em minha columna de la semana pasadacita una estimación reciente publicada por la SPE sobre el crecimiento potencial brasileño. Eles apontaram uma variação de 2,6% em 2024, vinda de 2,5% em 2023 y de 2,1% em 2022 –ou seja, uma média de 2,4% nesse triênio.
Algunos atores cuestionan esos números, sugerindo que el gobierno estaría “inflando” essa estimativa para “maquiar” los resultados fiscales, já que o PIB potencial é utilizado para calcular o chamado resultado fiscal estructural.
En el caso del senador Rogério Marinho (PL-RN), que esta semana es una representación junto al año TCU alegando que “(…) a mudança da metodologia de cálculo do PIB potencial, que mascara a deterioração da trayectoria de solvência ao longo do tempo, representando verdadeira maquiagem do quadro fiscal em ano pre-eleitoral, propiciando mayor leniência com atividade econômica potencialmente inflacionária (…)”.
En primer lugar, no se puede medir que el PIB potencial es una variable no observable, en contraste con el PIB efectivo, aferido al IBGE. De esta manera, el PIB potencial necesita ser estimado y tiene varias metodologías para esto. Como efecto, é común haver algum grau de divergência entre as estimativas. ¿Estária una estimación de SPE muy diferente de otras?
oh Banco Central do Brasil (BCB) y la Instituição Fiscal Independente (IFI), ligada al Senado, divulgan periódicamente estimaciones del hiato del producto, que corresponden a la diferencia entre el PIB efectivo y el PIB potencial. Así, es posible inferir cual es el crecimiento del PIB potencial estimado por esas entidades.
En el caso del BCB, ese valor fue del 2,4% al año en 2022-24, subiendo al 2,9% en los cuatro trimestres encerrados en septiembre de 2025. Y en el caso de las IFI, la variación estimada fue del 2,3% al año en 2022-24 y del 2,5% en los cuatro trimestres en junio de este año.
Portanto, los números de la SPE están alineados a otras estimaciones. Otro punto importante: a estimativa de hiato do produto da SPE aponta um hiato positivo –isto é, uma economia com algum grau de superaquecimento— desde mediados de 2023 hasta mediados de 2025. Quisessem eles manipular esas estimaciones para indicar un espacio para mayor crecimiento sin presión inflacióndeveriam indicar um hiato negativo, não positivo…
Ademais, na nota técnica que presenta esses novos númerosa SPE aponta que as diversas mudanças metodológicas introduzidas geraram estimativas de PIB potencial e hiato do produto superiores às demais, inclusive em termos de capacidade de explicar la inflación dinámica. Não se trata, portanto, de uma mera mudança casuística, e sim de um aprimoramento.
Al utilizar estos nuevos números, la SPE estima que, en 2024, el resultado fiscal estructural del gobierno federal equivale a -1,2% del PIB potencial. Este número es mucho mayor que el resultado primario efectivamente observado no año pasado, que foi de un déficit de 0,4% del PIB.
Ou seja: a SPE apontou que o quadro estrutural das contas public federais no ano passado foi pior do que apontam os numeros oficiais do BCB e do Tesouro Nacional, por conta sobretudo de diversas receitas atípicas que melhoraram os números pontualmente. La alegación del senador Rogério Marinho simplemente no procede.
Como já expliquei em uma coluna no começo de este año, a principal mudança nessa nova estimativa de PIB potencial y resultado fiscal estructural da SPE teve como objetivo revelar la verdadeiro quadro das contas públicas federais em 2022.
De um resultado oficial publicado superavitário em 0,6% del PIB, una estimación estructural aponta um déficit de 1%, já que a forte alta temporária das receitas com petróleo (cerca de 0,6% del PIB) eo impacto de la inflación de quase dos dígitos em 2021/22 ajudaram artificialmente y temporalmente según las recetas fiscales.
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