Siempre con aire triunfal y últimamente con un toque electoral añadido, el ministro Luis Caputo ha afirmado y exagerado estos días: “Se viene un año de una reactivación fuerte. Estamos un cambio de modelo que era un círculo vicioso y ya iniciamos la parte más difícil: un 2026 creciendo entre 4 y 8%”.
Por de pronto, las cifras que el INDEC difundió casi en simultáneo ponen las cosas en un lugar bastante menos pretencioso. Las del Estimador Mensual (EMAE), una aproximación al PBI, no hablan de una reactivación tan potente como la que imagina Caputo sino, concretamente, de un rebote del 3,2% en octubre 2025 contra octubre 2024 y un nivel descenso del 0,4% si la referencia es septiembre.
Está a la vista, ya, que esta historia viene a puro número. Y no precisamente de los digamos talentos se los mire como se los mire. Los de este año que termina y puede terminar en rojo están precedidos de sendos a pesar del PBI; uno del 1,6% en 2023 y otro del 1,3% en el más cercano 2024. Obvio, un 4% en 2026 ni de lejos compensaría el bajón bianual.
La secuencia dice que el gobierno libertario arrancó en recesión, continuó en recesión y probablemente agregue un 2025 cuyo final termine bajo cero. Responsabilidades compartidas, en principio. Y, de seguido, efectos sobre el mercado laboral, los ingresos y las cadenas productivas sin ningún plan que se proponga contornearlos: andan sueltos, fuera de cualquier atisbo de regulación oficial.
En ese lote informe ya se ha anotado la actividad industrial, con un recorte del 2,7% en octubre 2025 que coronó una serie en la que 11 de los 12 meses de 2024 aparecen pintados de rojo y donde el grueso de los indicadores productivos quedó por debajo, justamente, de los octubres del 22, del 23 y el 24.
Con la construcción ocurre algo semejante: detrás de un leve repunte en octubre 25 se encadena un listón de registros negativos que se extiende a lo largo de todo el 2024; en algunos meses con caídas que superan el 20%.
Previsible y conocido, el derrape de dos actividades productivas con fuerte impacto en el empleo termina en despidos. Sumados los que hubo en el comercio mayorista y minorista, otra fuente de trabajo importante, la caída del empleo registrado afectó a 48.432 trabajadores en agosto 25 respecto de agosto 23 según un relevamiento del Centro de Estudios de la UIA (CEU) basado en estadísticas de la Secretaría de Trabajo.
Ampliada a todo el sector privado, la cuenta escala a 183.455 despedidos. Vale agregar que empleo no registrado equivale a empleo en negro, sin aportes jubilatorios, ni cobertura de salud o por accidentes laborales ni, tampoco, derecho a vacaciones pagas o a indemnización por despido. Parecido al peor de los mundos.
Dos datos de una especie similar también aportan un combo difícil de digerir. Uno revela que los ingresos de los llamados trabajadores informales han quedado 34 puntos porcentuales por debajo de los que había en noviembre de 2017 contra los 19,4 puntos que perdieron los ocupados formales.
El segundo dato advierte una por cierta previsible baja del consumo que viene tocando pito desde mayo-junio. Esto es, gastos y demandas que se postergan a caballo de la pérdida de ingresos y de deudas que aprietan ya a pesar del pregonado declive de la inflación. El círculo avanza con repliegues de la inversión que pasan por el 17% en la industria y llegan al 24% en la construcción y desemboca en proclamas de repunte a cargo del Gobierno.
El final cierra con reactivación en cuentagotas y con nuevas proclamas de optimismo mileistas. Ha dicho José Luis Daza, el segundo de Luis Caputo, estos días: “El 2026 será el mejor año de la economía en décadas. Y no solo porque será crecimiento con cuentas macroeconómicas equilibradas, lo que lo hace sostenible…”.
Las actividades productivas y empleo ahora esperan al mejor año en décadas, mientras sigue mandando el ajuste permanente.
