El mercado energético global y europeo está viviendo una metamorfosis sin precedentes. Si hace apenas tres años el mundo contuvo el aliento ante la escasez, hoy el escenario es el opuesto. Según Bloomberguna “ola de suministros récord” está creando un “mercado de compradores” que durará hasta el final de la década. Pero la noticia no es solo que hay más gas, sino que las reglas del juego para comprar y venderlo en Europa han cambiado para siempre: el gas ha dejado de ser una materia prima lenta para convertirse en un activo financiero de alta velocidad.
Los gigantes están despertando. El motor de esta saturación tiene nombres propios. Según datos de Bloombergla producción mundial de GNL creció un 6% en 2025 y la tendencia no ha hecho más que empezar. Este año, dos megaproyectos —Golden Pass en Texas y la masiva expansión de Qatar— comenzarán a bombear combustible, sumando por sí solos un 11% al total de las exportaciones globales una vez alcanzarán su capacidad máxima.
Esta realidad ha reconfigurado el tablero europeo. De acuerdo con un informe de S&P GlobalEstados Unidos ya es el dueño absoluto del suministro en el viejo continente, representando el 77,53% de las importaciones en 2025. El mercado ya no refleja escasez, sino los síntomas de un “exceso de oferta” que está obligando a los precios a la baja, con el índice JKM (Asia) y el TTF (Europa) estrechando sus márgenes.
El fin del horario de oficina: El gas se vuelve “hiperactivo”. Uno de los cambios más profundos no está en los barcos, sino en las pantallas de los comerciantes. Según revela el boletín Energía Diaria de Bloombergel Intercontinental Exchange (ICE) ha extendido la comercialización de productos de gas y electricidad a 22 horas al día.
Este movimiento rompe con décadas de tradición. Antes, todos los traders se conectaban a las 8 am en Ámsterdam para mirar los inventarios y las noticias del clima. Ahora, el mercado opera casi sin descanso para sincronizarse con Estados Unidos y Asia. Este movimiento permite reaccionar “instantáneamente” a titulares nocturnos sobre Irán o Ucrania. El resultado es una doonvergencia de precios global, pero con un riesgo: esta inmediata puede amplificar los movimientos bruscos y la volatilidad en el corto plazo.
El desembarco de los Fondos de cobertura. Esta nueva liquidez y apertura horaria ha atraído a un jugador con hambre de riesgo: los Fondos de cobertura. Al no estar atados a activos físicos (como tuberías o barcos), estos fondos pueden apostar por la volatilidad pura. Como explica el análisis de Bloombergmientras los operadores tradicionales sufren por los márgenes bajos, los fondos de cobertura aprovechan las oportunidades de arbitraje que genera un mercado que nunca duerme. El gas se ha convertido oficialmente en un activo tan dinámico como el petróleo o las divisas.
El respiro de las naciones emergentes. La saturación de oferta tiene un salvavidas humano. El desplome de los precios está permitiendo que naciones emergentes como Vietnam, India y Myanmar regresan al mercado. Tras ser expulsados por los precios prohibitivos de la crisis de 2022, estos países están absorbiendo el exceso de GNL para desplazar el carbón y alimentar sus crecientes redes eléctricas. Es este apetito asiático el que está evitando que el mercado colapse totalmente bajo el peso de la nueva oferta estadounidense y qatarí.
El punto engloba más allá. Y comos siempre está el factor geopolítico. Esta pone abundancia en un aprieto a gigantes como Shell y Exxon Mobil. Según ReutersShell ya sufre las consecuencias, con una caída en sus resultados de trading que pone en duda sus recompras de acciones de 3.500 millones de dólares.
Por su parte, la geopolítica de Donald Trump añade gasolina al fuego. Como ha tenido acceso ReutersTrump ha presionado a las petroleras para revitalizar Venezuela tras la salida de Maduro, pero el CEO de Exxon, Darren Woods, se ha mostrado escéptico llamando al país “ininvestable”. Al mismo tiempo, el mercado vigila los aranceles de Trump a Irán, que según la gráfica de Bloomberghan llevado el crudo Brent a rozar los 65 dólares, complicando la estrategia de unas “majors” que deben encontrar compradores para su excedente de gas en un mundo cada vez más volátil.
El “Muro” Europeo. En Europa, la batalla no es por el gas, sino por la infraestructura. Ante la lentitud de las obras en tierra, la UE ha fiado su suerte a las FSRU (unidades flotantes de regasificación). Estos barcos son los “enchufes” móviles necesarios para procesar el gas que cruza el Atlántico.
En cambio, España es el ejemplo perfecto de la desconexión entre abundancia y transporte. A pesar de ser el “laboratorio renovable” de Europa, el país se ha topado con un muro técnico. El consumo de gas para electricidad subió un 26% en 2025 para actuar como “guardaespaldas” de la red y evitar apagones. No obstante, el año cerró situándose como el tercero más caro de la historia para el consumidor español. España tiene el gas en sus costas, pero no tiene “cables ni tuberías” (interconexiones) suficientes para aliviar el resto del continente o bajar su propia factura.
La trampa del 2050. A pesar del boom renovable, un informe de McKinsey & Company proyecta que la demanda global de gas aumentar un 26% hacia 2050. El gas no se está retirando; se está reubicando como el soporte vital de una red eléctrica que no sabe funcionar sola.
Como concluye un reportaje de Morgan Stanleyel éxito energético de 2026 ya no se negocia en despachos políticos en Moscú. Se decide en la velocidad de los algoritmos de los fondos de cobertura que operan las 22 horas del día, en la capacidad de las terminales flotantes y en los ingenieros que deben desenredar el nudo de la red eléctrica europea. El gas sobra, pero el camino para que ese alivio llegue al consumidor final sigue lleno de obstáculos.
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Xataka | España, el laboratorio renovable de Europa, se topa con el muro del gas: 2025 rompió el sueño de la luz barata
