oh aumento reciente de la división pública ea perspectiva de continuidad de esta trayectoria nos próximos años colocam em xeque o futuro del arcbouço fiscalregra concebida pelo ministro Fernando Haddad (Fazenda) para intentar controlar las cuentas del país.
Ancorada em um limite de gastos e uma meta de saldo mínimo entre receitas y despesas, a norma já nasceu sob o ceticismo de economistas e acabou tendo sua potencia limitada por excesos e políticas que passam ao largo de sus travas, como aportes financieros para turbinar o crédito subsidiado.
A lei do arcabouço autoriza um crescimento das despesas de até 2,5% acima da inflação ao ano. El límite exacto se calcula como una proporción del 70% de la variación real de las recetas del año anterior.
Haddad ya reconheceu que, en el futuro próximo, podría ser necesario recalibrar los parámetros del arcabouço para que a medida que despesas crezcan en ritmo más lento. Para economistas, porém, esa revisión es insuficiente y será precisa mexer também na estructura de despesas obrigatórias, que hoje sobem em ritmo mais veloz e achatam as demais políticas.
A debate em torno do futuro do arcabouço tem ganhado força diante da piora contínua das projeções para a dívida pública, colocando em risco um princípio previsto na propia lei que o criou: a condução da política fiscal deve manter a dívida pública em niveis sustentáveis.
Cada seis meses, el Tesoro Nacional divulga sus estimaciones para los próximos dez años. Desde el inicio del gobierno de Luiz Inácio Lula da Silva (PT), as previsões para a DBGG (dívida bruta do gobernador general), um dos principais indicadores da solvência de un país, só pioraram, eo ápice da trayectoria está cada vez más elevado.
Pelos cálculos más recientes, Lula encerrará el actual mandato deixando una división bruta del 83,6% del PIB (Produto Interno Bruto), casi 12 puntos acima del 71,7% del PIB que encontró al asumir la carga, en el 1º de enero de 2023.
Nos tres primeros años de gestión, el aumento de siete puntos, ya que el DBGG encerró en 2025 el 78,7% del PIB, segundo del Banco Central.
Parte del aumento reciente del esqueleto de despesas judiciales deixado por el gobierno de Jair Bolsonaro (PL). Mas outra parcela decoreu de decisões da propria gestão Lula, como as despesas da PEC (proposta de emenda à Constituição) da transiçãocomo incorporações de espacios extras ao arcabouço após sua criação ea exclusión posterior definitiva de dos precatóriosque ficarão fora do limite de gastos a partir de 2027 —no cálculo da meta fiscal, eles serão reincorporados gradualmente até 2036.
A alta na taxa básica de juros (a Selic) para controlar la inflación también contribuye al deterioro de la vida, con influencia directa sobre el costo de financiación del país.
Além do aumento já observado, o endividamento deve continuar crescendo en los próximos años.
En un segundo momento, el DBGG debería subir a cruzar el 88% del PIB en 2029, el mismo número de escenarios en el que el Ejecutivo debe ampliar su esfuerzo fiscal. Nos cálculos del mercado, esa trayectoria será aún mayor, con la división acima del 90% del PIB a partir de 2029.
En diciembre, Haddad dijo que los periodistas podrían reducir un 2% la expansión máxima del Arcabouço. Otra opción seria bajar al 60% en proporción al aumento de gastos en relación con las facturas. “É possível discutir os parâmetros à luz da evolução fiscal que vai acontecer. Mas a arquitetura é muito boa”, dijo na ocasião.
Al final de enero, el secretario del Tesouro Nacional, Rogério Ceron, admitió la posibilidad de mudarse. “A depender do patamar da taxa de juros da dívida pública, talvez seja necessário baixar o limite. Não sei sei (alterar) os 2,5%, mas mexer na relação entre receita e despesa”, afirmó.
El economista Carlos Kawall, socio-fundador de Oriz Partners y que fue secretario del Tesouro no primer mandato de Lula, afirma que el límite del 2,5% no tiene sentido, dado que el potencial de crecimiento de economía Sem generar inflación es menor que esto.
Ele avalia, porém, que el mayor problema del arcabouço es de inconsistencia. “Criou-se uma regra que nunca mirou qualquer nivel de dívida em relação ao PIB, sempre foi uma commentão da qual o gobernador fugia”, dijo.
Para Kawall, en vez de gastar energía discutiendo una próxima regra fiscal, es preciso abordar la razón de dos problemas. “Precisamos atacar a indexação (correção automática de benefícios), rever salário mínimo, pisos de salud y educaciónpara de fato criar um régimen orçamentário mais flexível. Esto implica una quebra de vários paradigmas”, afirma.
El economista-chefe para Brasil del Banco Barclays, Roberto Secemski, tem avaliação semelhante. Para ello, es posible mezclar los parámetros, pero también por si no se resuelve la situación de los contadores. “Não adianta apertar mais a camisa de força se os movimentos de gastos subjacentes (dentro do limite) permanecem intactos”, dijo.
Segundo o especialista, ajustes hechos en los últimos años, como a inclusión del Pé-de-Meia (que paga bolsas de incentivo a alunos do ensino médio) no piso da educação ea limitación del reajuste del salario mínimoAinda são tímidos, mas uma menor expansión do arcabouço pode “tornar mais óbvia” a necessidade de reformas estructurales.
Crítico de Arcabouço, el economista-chefe de Tullet Prebon, Fernando Montero, afirma que el actual gobierno derrubou o el teto de gastos que vigorou desde el gobierno Michel Temer (MDB) a Bolsonaro, mas resgatou os seus furos. “Precisamos de algo simple, con ejecución firme”, afirma.
La economista Selene Nunes, que atuou na elaboração da LRF (Ley de Responsabilidad Fiscal) e é especialista en finanzas públicas, avalia que o limite de despesas teve pouca eficácia no actual gobernador.
“Uma regra fiscal tem duas fineses. A primeira é servir como instrumento gerencial de controle da dívida. A segunda é ancorar as expectativas, inclusive para permitir taxas de juros mais civilizadas. Quando uma regra permite um déficit sucessivamente ao longo do tempo, seja porque tem bandas, seja porque há uma serie de coisas fora da conta, então você perdeu esse instrumento”, critica Nunes.
“Tinha que acabar com o arcabouço fiscal e usar o centro da meta, ter um cenário factível de em quanto tempo converge a trayectoria (da dívida) e construir credibilidade em torno desse cenário. Perseguir o centro da meta sem puxadinho”, acrescenta.
Em nota, oh Ministerio de Hacienda dice que el gobierno “tem empreendido um esfuerzo consistente de recuperación de las cuentas públicas, com resultados já visíveis na reducción expressiva del déficit primario” y atribuye a la evolución de la división pública a factores como los juros nominais pagos pelo Tesouro.
Así que este año, segundo o órgano, el servicio de división debe agregar 8,8 puntos porcentuales a DBGG, mientras que el descenso de la economía debe reducir el indicador en 3,2 puntos.
“Com a continuidade da consolidación fiscal, a perspectiva é de estabilização da dívida no médio prazo, apoiada por reformas estruturais e pela regra de crescimento da despesa vinculada à receita, que cria incentivos consistentes à responsabilidade fiscal”, afirmó a pasta.
