Los ataques del presidente estadounidense Donald Trump al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, son otra señal de una nueva era en la formulación de políticas económicas y la gobernanza.
Después de llamar repetidamente a Powell “estúpido” por no bajar las tasas de interés lo suficientemente rápido, Trump se dirigió ahora a los fiscales del gobierno a iniciar una investigación penal contra Powell por supuestamente haber engañado al Senado sobre los costos de las renovaciones en los edificios del banco central, acusación que Powell niega.
Aunque el riesgo inmediato de forzar un recorte de tasas demasiado rápido sería una mayor inflación en la UE, los ataques sin precedentes de Trump a Powell no pueden verse únicamente como un asunto doméstico.
Esto se debe no solo a que la economía estadounidense es la más grande del mundo, sino también a cómo empresas, consumidores y gobiernos usan el dólar estadounidense en sus operaciones económicas.
Desde la década de 1980, cuando Trump era un empresario famoso, ha dejado clara su visión de la economía. Ahora, como el hombre más poderoso del mundo, intenta poner esa visión en práctica.
En esta visión, hay ganadores y perdedores claros en cualquier transacción económica, y en lugar de beneficios mutuos, EU siempre debe ser el ganador.
Aunque la equidad en las relaciones comerciales siempre está abierta al escrutinio académico y político, el orden económico global posterior a la Segunda Guerra Mundial ha resuelto disputas a través de organismos como la Organización Mundial del Comercio.
Un régimen de comercio internacional basado en reglas ayudó a generar un crecimiento económico espectacular en la segunda mitad del siglo XX. Sin embargo, el inicio del siglo XXI no fue favorable para la economía mundial, con dos grandes crisis financieras a principios de los 2000 (la burbuja puntocom y la crisis financiera global).
A esto se suman el auge de la política populista y autoritaria y la pandemia de Covid, que modificaron el terreno en el que la economía global basada en reglas había prosperado desde la década de 1950. Las amenazas a ese orden económico mundial también amenazan el lugar preeminente del dólar dentro de él.
El dólar estadounidense fue la moneda de reserva oficial de la economía mundial entre 1944 y 1976 mediante acuerdos internacionales respaldados por reservas de oro. Los desequilibrios comerciales internacionales, que inicialmente favorecieron a la UE pero luego beneficiaron a las economías europeas y asiáticas en rápida recuperación, pusieron fin a este patrón de oro.
Sin embargo, debido a lo que algunos académicos llaman dependencia del camino (donde la sociedad tiende a mantener procesos familiares), el dólar ha seguido actuando como la moneda de reserva mundial.
Los avances en teoría y práctica financiera, como nuevos modelos de valoración y mayor capacidad de cálculo, también han ayudado a empresas y gobiernos a gestionar sus asuntos en este entorno económico desregulado pero altamente integrado.
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La cuestión de la autonomía de la Reserva Federal
Otro factor importante en el dominio del dólar ha sido la fortaleza de las instituciones, incluida la supremacía de la ley en la UE. Un ejemplo clave es la Reserva Federal y su autonomía sobre la política monetaria para garantizar el máximo empleo y la estabilidad de precios en la economía estadounidense.
Esta autonomía está consagrada en la Constitución de la UE, y muchos países desarrollados y en desarrollo siguieron su ejemplo, otorgando autonomía política a sus bancos centrales, a menudo tras crisis causadas o agravadas por políticos. Desde la década de 1980, la Fed fue la fuente más importante de información económica para empresas, inversores y gobiernos de todo el mundo.
Pero ahora Trump amenaza con revertir esta autonomía y reemplazarla con su propia visión económica, que implica tasas de interés más bajas para impulsar la actividad económica y disminuir los pagos de deuda del gobierno.
Es posible que Trump siga el ejemplo del presidente turco Recep Tayyip Erdoğan, quien puso la economía de su país en territorio de tasas negativas en 2019, lo que luego derivó en una inflación anual elevada, calculada por algunas en cifras de tres dígitos.
Cualquier recorte de tasas motivado políticamente en la UE, impulsado por un nuevo presidente de la Fed (el mandato de Powell termina en mayo), casi con certeza generará presiones inflacionarias, ya que estimulará el endeudamiento y consumo de los ciudadanos, especialmente si perciben que el valor de sus dólares se deteriora frente a bienes, servicios y otras monedas.
Esto puede convertirse en un ciclo vicioso, donde la inflación se descontrole y los consumidores estadounidenses eviten mantener dólares, buscando alternativas como oro o criptomonedas hasta que se adopte nuevamente una política monetaria ortodoxa. Por supuesto, Trump ahora es defensor de las criptomonedas, tras haber comparado en el pasado al bitcoin con una “estafa”.
Nada de esto encaja bien con su promesa electoral de reducir los precios al consumidor.
La confianza global e interés en los activos estadounidenses ya está disminuyendo, ya que muchos inversores discuten abiertamente o de manera anónima (por temor a represalias del gobierno de Trump) su creciente aversión hacia la economía de la UE, lo que no favorece al dólar. Un dólar depreciado y controlado políticamente probablemente marcaría el inicio del fin de la hegemonía del dólar.
A lo largo de los años, los comentaristas anunciaron erróneamente el comienzo de este declive tras eventos como la introducción del euro y los movimientos de China para fomentar un nuevo sistema monetario global, pero estos ignoraron cómo la dependencia del camino y la inercia en los asuntos económicos reducen la incertidumbre y pueden sustentar el estatus de una moneda como reserva mundial.
Sin embargo, si Trump y sus sucesores materializan su visión económica, el mundo podría presenciar finalmente un verdadero retroceso en la fortuna del dólar, acompañado de una mayor regionalización económica determinada por la mentalidad de “nosotros contra ellos”.
La historia enseña cómo episodios similares llevaron a conflictos abiertos y cómo el mundo logró prevenirlos mediante un orden internacional basado en reglas.
Este artículo fue publicado originalmente por The Conversation
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