La decisión de la administración Trump de abrir una investigación penal contra el jefe de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, ha intensificado los temores sobre la independencia del banco central de Estados Unidos, el principal organismo responsable de la política económica de la mayor economía del mundo.
El mandatario ha criticado a la Fed ya su presidente por no bajar las tasas de interés con la suficiente rapidez.
Altos funcionarios de otros bancos centrales cerraron filas en torno a Powell el martes y afirmaron en un comunicado que “la independencia de los bancos centrales es una piedra angular de la estabilidad de precios, financiera y económica, en interés de los ciudadanos a los que servimos”.
A continuación se presenta un resumen de cómo la independencia se convirtió en un elemento clave en la forma en que los bancos centrales de todo el mundo gestionan sus economías.
La Fed marcó el camino
La Reserva Federal obtuvo la independencia operativa en 1951, después de que el aumento de la inflación pusiera de manifiesto los límites de una política monetaria diseñada para mantener bajos los costos de endeudamiento durante la Segunda Guerra Mundial.
Si bien la Fed fue pionera en muchos aspectos, no fue sino hasta 25 años después que logró liberarse por completo de la interferencia política en la fijación de las tasas de interés.
La presión ejercida por el expresidente Richard Nixon para mantener bajos los costos de endeudamiento antes de su campaña de reelección en 1972 es ampliamente considerada, junto con el aumento de los precios del petróleo, como un factor que contribuyó al repunte de la inflación más adelante en la década.
Alta inflación-Nuevo sistema
Tras sufrir los daños provocados por la alta inflación en las décadas de 1970 y comienzos de 1980, los gobiernos de todo el mundo buscaron nuevas formas de gestionar sus economías.
Muchos de ellos retiraron a los políticos el poder de decidir sobre las tasas de interés y lo pusieron en manos de funcionarios encargados de mantener la inflación baja.
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A finales del siglo XX, entre el 80% y el 90% de los bancos centrales del mundo contaban con independencia operativa, según el Banco de Inglaterra.
Independencia, ¿funciona?
Parte del mérito de la baja inflación durante gran parte de los últimos 30 años se debe a otros factores, como la irrupción de China y otras naciones exportadoras cuyos bienes de bajo costo ayudaron a contener los precios.
Sin embargo, los académicos han vinculado repetidamente el nivel y la volatilidad de la inflación con el grado de independencia de los bancos centrales en una amplia gama de países, afianzando su posición como un principio fundamental de la formulación de políticas en las últimas décadas.
En Reino Unido, la incertidumbre sobre la inflación se redujo en un factor de alrededor de cuatro después de que el Banco de Inglaterra se volvió independiente en 1997, en comparación con los 20 años anteriores, dijo el execonomista jefe del banco, Andy Haldane, en un discurso en 2020.
Desafíos en tiempos de crisis
El amplio respaldo a la independencia de los bancos centrales se vio sometido a presión durante la crisis financiera mundial de 2007-09, que estuvo vinculado a fallas de los bancos centrales y otros reguladores encargados de vigilar los riesgos en el sistema bancario.
Los bancos centrales recortaron las tasas de interés a casi cero y añadieron estímulos adicionales mediante la compra de billones de dólares en bonos. El entonces presidente de la Fed, Ben Bernanke, fue comparado con un traidor por el aspirante presidencial republicano Rick Perry, quien lo acusó de imprimir dinero con multas políticas.
Más recientemente, el banco central británico fue acusado por políticos de alimentar la inflación con su propio programa de expansión cuantitativa. Esa presión se intensificó cuando la inflación se disparó hasta el 11% tras el alza de los precios de la energía luego de la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia a comienzos de 2022.
Poco antes de convertirse en primera ministra del Reino Unido ese mismo año, Liz Truss dijo que revisaría el mandato del Banco de Inglaterra, algo para lo que no tuvo tiempo durante su breve paso por Downing Street. Sin embargo, la reputación del banco ante la opinión pública cayó a mínimos históricos, según encuestas del propio banco central.
Mientras que Reino Unido solo coqueteó brevemente con un regreso a la interferencia política, gobiernos de otros países, desde Turquía hasta India, han buscado ejercer influencia sobre sus bancos centrales. El primer ministro de Japón también ha defendido históricamente una política monetaria laxa.
Con información de Reuters
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