Tras un segundo semestre de 2025 estafa mayor inflación, pérdida del poder adquisitivo y contraccion de creditoel consumo volvió a encender luces amarillas. Luego de varios meses de recuperación, los indicadores privados muestran que en el último semestre la dinámica se debilitóestafa caídas interanuales y retrocesos mensuales.
En diciembre, el Indicador de Consumo de la Cámara Argentina de Comercio (CAC) registrado una caída interanual del 1,4%el segundo mes consecutivo en negativomientras que el Índice de Consumo Privado de la Universidad de Palermo (ICP-UP) mostró una baja del 2,5% interanual y del 1% respecto de noviembre. Más allá del crecimiento acumulado del año, los datos confirman que el segundo semestre cerrado con una tendencia descendente.
“El consumo depende básicamente de dos grandes factores: los ingresos reales disponibles y el crédito”reanudar Daniel Schteingart, sociólogo de Fundaren diálogo con Ámbito. En esa línea, advierte que la clave variable no es el salario nominalsino lo que queda luego de afrontar gastos fijos que no pueden postergarse.
Los datos de aromas permiten mostrar que en diciembre el consumo volvió a caer por segundo mes consecutivoya desde un umbral muy bajo. Paraca osvaldo del riodirector de la consultora, “la variable más determinante en materia de consumo es la capacidad de compra y la evolución de los ingresos para destinar a mayor consumo”. El problema, señala, es que el consumo masivo hoy compite con gastos que habían quedado relegados, como las tarifasque cada vez representan una porción mayor del presupuesto familiar.
Según guido zackeconomista de Fundar, el consumo comenzó a caer porque “los salarios, en particular, se redujeron contra la inflación”. Mientras el IPC pasó de registros mensuales cercanos al 1,5% a ubicarse en torno al 2,8% en diciembrelos los ingresos crecieron por debajoerosionando el poder adquisitivo.
La aceleración inflacionaria del segundo semestre fue determinante. el El IPC acumuló cuatro meses consecutivos por encima del 2%lo que volvió a tensar las decisiones de gasto. Para Zack, el esquema cambiario y la estrategia de acumulacion de reservas También influyeron: un tipo de cambio más alto tiende a trasladarse a precios y presiona sobre una inflación que muestra dificultades para perforar el piso del 2%.
Rubros clave como combustibles y alimentos basicos registraron retrocesos interanualesmientras que la contracara fue el consumo de bienes duraderosque siguió creciendo, aunque a un ritmo cada vez menor: las escrituras de inmuebles de la Ciudad de Buenos Aires visto en noviembre una caída del 9,2% interanualmarcando el primer retroceso del año.
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Tanto Schteingart como Zack coinciden en que el crédito puede funcionar como amortiguadorincluso cuando el ingreso real sin mejora. Sin embargo, en Argentina ese canal se enfrenta restriccionesdebido a la fuerte volatilidad de las tasas de interés durante buena parte de 2025, que encareció el financiamiento al consumo y desincentivó nuevas compras.
Si bien en los últimos meses se verificará cierta normalización de las tasasZack advierte que “tasas más elevadas al crédito del consumo desincentivan el gasto y hacen que se reduzca”. En ese sentido, una baja sostenida de la inflación podría contribuir a estabilizar las tasas y reactivar parcialmente ese motor, aunque difícilmente alcanzar para revertir la tendencia sin una mejora de fondo en los ingresos.
De acuerdo con el informe de Primer grupo de capitallos créditos personales cerraron diciembre de 2025 con un saldo de 19,1 billones de dólaresregistrando una caída mensual del 1,1% y un incremento anual del 44,3%. Se trata de la segunda baja real consecutivaexplicado por el aumento de la morosidad y la cautela bancaria.
Tal es así que la morosidad de las familias acumuló en octubre 13 meses consecutivos de incremento y volvió a marcar un registro desde que hay registrosal ascender al 8,8% en noviembresegún el informe sobre bancos del Banco Central.
Las tarjetas de creditopor su parte, mostró un crecimiento real del 2,3% en diciembre y del 16,6% interanual. La recuperación se explica por “la reaparición de las cuotas sin interés y las promociones comerciales”que buscó acercar a los clientes que aún mantienen límites de crédito disponiblessegún comentó Guillermo Barberosocio de First Capital Group. “Debemos destacar que el desempeño de este año estuvo por debajo del de 2024. En este caso también, la gestión de las cuentas irregulares será el desafío a superar para seguir creciendo”añadió.
¿Qué medidas puede tomar el Gobierno?
Si bien el margen de acción es limitadono es inexistente. Para Zack, en un escenario de inflación del 2% al 3% mensuallas políticas de ingresos cobran relevancia. La coordinacion de precios y salarios aparece como una herramienta posible para moderar la inercia inflacionaria y evitar que los ingresos sigan corriendo por detráspecado implicar un costo fiscal directo.
Otra alternativa mencionada por el economista es la Devolución focalizada del IVA a sectores de ingresos menores. Bien segmentada, permitiría reforzar el poder de compra, estimular el consumo y, al mismo tiempo, favorecer la formalización de operacionescon un impacto fiscal acotado.
Para el desendeudamiento de las familias, diputados opositores presentaron una iniciativa para ortorgar créditos de hasta 1,5 millones de dólares con el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la ANSESuna tasa 30% menor a la de los bancos privados. Está orientado a jubilados, trabajadores, monotributistas y otros beneficiarios de planes sociales para cancelar deudas con tarjetas de credito y otros operadores no financieros.
Sin embargo, tanto desde fundar como desde aromas advierten que ninguna medida aislada será suficiente. “Recuperación del ingreso y con inflación a la baja”sintetiza Del Río. Sin esa combinación, cualquier estímulo al consumo será transitorio y difícil de sostener..
