Una de las grandes dudas que se plantea en este inicio de año es si lo que estamos viendo en la bolsa americana es comparable a lo que vivimos a. finales de los años 90. Si analizamos las valoraciones de algunas compañías entonces y … las comparamos con las actuales, la respuesta parece clara.
En el año 2000, la situación estaba marcada por múltiples desorbitados y expectativas irreales en torno a las empresas tecnológicas. Hoy, aunque existen compañías con valoraciones elevadas, el contexto es distinto: los modelos de negocio son solidoslos beneficios son reales y las perspectivas de crecimiento están respaldadas por fundamentos.
La valoración por ejemplo de microsoft multiplicó entonces casi por cuatro, llegando a cotizar a casi 80 veces beneficios. En los últimos meses, el múltiplo sobre los beneficios de Microsoft ha oscilado entre 20 y 30. Salvo alguna excepción como puede ser el caso de teslael resto de compañías conocidas como las magníficas ha tenido un comportamiento similar.
Por tanto, aunque pueda haber similitudes superficiales, no estamos ante una burbuja como la de entonces. El mercado actual refleja una economía digital consolidadacon empresas que generan caja y tienen posiciones dominantes en sus sectores.
el principal riesgo es la enorme concentración que un pullado de compañías tiene en el conjunto del índice. En el caso de que la evolución de la cuenta de resultados de alguna de ellas defraude, el impacto en estos mercados puede ser alto. Se trata por lo tanto de un problema de diversificación. Aunque pueda parecer una boutade, hoy un inversor está más diversificado en cualquier índice de renta variable europeo que en los americanos o globales.
