El vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, ha lanzado esta mañana dos advertencias. Por un lado, que las tensiones geopolíticas pueden poner en riesgo el crecimiento de la zona euro, que intenta salir de la atonía; y por otro, que estas mismas tensiones perjudicarán especialmente a los países más endeudados o los más dependientes del comercio.
Sus comentarios vienen acompañados de una alusión a los efectos del deterioro del Estado de derecho sobre la marcha de la economía, en un momento marcado por las tensiones entre la Administración Trump y la Reserva Federal (Fed) en Estados Unidos. Ayer un grupo de gobernadores de bancos centrales de todo el mundo, incluida Christine Lagarde en representación del BCE, salieron en defensa de la Fed y de su presidente, Jerome Powell.
En su intervención en el Día del Inversor en EspañaGuindos ha señalado que “el riesgo geopolítico aumenta notablemente los riesgos a la baja para el crecimiento”, para agregar que “los países más dependientes del comercio o lastrados por mayores niveles de deuda pública corren mayor riesgo de sufrir efectos de amplificación y las consiguientes presiones a la baja”.
No ha citado países concretos, pero el ratio de deuda sobre PIB rondará este año el 136% en Italia, el 116% en Francia y el 97,6% en España, según las últimas estimaciones de la agencia de calificación crediticia S&P. Alemania quedará en el 64%, aunque su dependencia del comercio exterior es mayor.
En su repaso a la tensa situación internacional, Guindos ha añadido que la situación geopolítica aumenta “notablemente” los riesgos a la baja para el crecimiento y los aranceles de Estados Unidos alteran los patrones comerciales, lo que “puede complicar aún más la dinámica de la inflación”. No obstante, también ha querido destacar que la inflación se mantiene “en un buen nivel”, en el 2% en diciembre, y el crecimiento de la eurozona fue “resiliente”, del 0,3% en el tercer trimestre.
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También ha aludido a los riesgos de cuestionamiento de los principios democráticos y sus efectos sobre la economía. El vicepresidente del BCE ha alertado de que “la transición hacia un nuevo paradigma, uno en el que se cuestionan los principios del Estado de derecho, refleja profundas incertidumbres globales que probablemente persistan”.
La materialización de riesgos geopolíticos podría constituir un “detonante” para tres de las principales fuentes de riesgo para la estabilidad financiera de la zona euro: las elevadas valoraciones en mercados de activos, las crecientes interrelaciones entre bancos y sectores no bancarios y los desafíos fiscales en algunos países.
Respecto a este último aspecto, Guindos señaló, sin citar nombres, que los fundamentos fiscales en algunos países de la eurozona “han sido persistentemente débiles” y aunque los mercados financieros “han asimilado sin problemas los altos niveles de emisión”, los desafíos estructurales “podrían limitar aún más el margen fiscal”.
En cuanto al sector bancario, Guindos ha aconsejado que mantenga “una sólida solvencia y liquidez para poder absorber posibles shocks futuros” y recordó que se están realizando “importantes esfuerzos” para simplificar la normativa bancaria europea.
Ha realizado también una defensa de la integración europea. El mundo, ha asegurado, ha cambiado y Europa debe adaptarse a este nuevo paradigma”, sostuvo Guindos, que defendió que “una mayor cooperación e integración no son opcionales, son el único camino a seguir para Europa”.
Singular Bank advierte del “deterioro institucional” en Estados Unidos
También esta mañana en Madrid, la economista jefa de Singular Bank, Alicia Coronil Jónsson, ha advertido del “intervencionismo económico en Estados Unidos y del deterioro institucional” como de dos de los principales riesgos para los próximos meses, además de las “pérdida de independencia de la Fed”.
En un entorno de deterioro del Estado de derecho, Europa, ha argumentado Coronil, tiene a su favor la capacidad para ofrecer seguridad jurídica. Se encuentra sin embargo expuesto a los intentos de Estados Unidos y China de acrecentar su hegemonía. “Si Estados Unidos invade Groenlandia, la economía mundial puede actuar de una manera distinta a la prevista”, ha avisado.
Eiko Sievert, analista del sector público y soberano de Scope Ratings, advierte de que “el debilitamiento generalizado de los estándares de gobernanza en Estados Unidos aumenta el riesgo de errores políticos, incluso por parte de la Reserva Federal”.
