La inflación de 2025si bien cerró el año en 31,5% y marcó el nivel más bajo en ocho añosmostrado en diciembre una variación mensual de 2,8%lo que implicó una aceleración por cuarto mes consecutivo. Frente a este dato negativo, la ciudad advierte que entre los principales riesgos para continuar el proceso de desinflación se destaca una corrección más rápida del tipo de cambio y de las tarifas de los serviciosque podría reactivar el pass-through. Por el contrario, expectativas de devaluación estabilizadas, una actividad económica contenida y una marcada apertura comercial podrían restablecer presión sobre los precios.
El último dato que se conoció el martes por parte del INDEC revelado que la suba generalizada de precios en el último mes del año fue de 2,8%lo que implicó el segundo valor más alto de 2025tal como sucedió en abril con el mismo guarismo, solo detrás de marzo, cuando alcanzó el 3,7%. El aumento de precios fue producto de una mayor variación de los precios Regulados (+3,3%)ante los incrementos en transporte y combustiblesmientras que el IPC Núcleo se aceleró al 3%lo que implica que la inercia inflacionaria sigue elevada.
“Sin dudas, el factor principal va a ser que el tipo de cambio se mantenga estable para que la inflación pueda bajar al 20%, que es la mediana de los relevamientos de las consultoras privadas”le dijo a Ámbito el economista Juan Manuel Telechea. También señaló que habrá que seguir de cerca. “el refinanciamiento de la deuda”ya que vencen cerca de u$s20.000 millonesy advirtió que si el Gobierno no logra acceder al refinanciamiento esto podría generar “una demanda muy importante que presione el tipo de cambio al techo de la banda y eso llevaría la inflación a un nivel más elevado y muy lejos de la meta que se puso el Gobierno”.
“Un tema clave para la evolución de los precios es el mantenimiento de la política fiscal y un manejo prudente de la política monetaria”también le dijo a este medio el director de C&T Asociadosel economista Camilo Tiscorniaquien demostró que la inflación será más baja que en 2025. No obstante, señaló que se superponen otros factores de corto plazo, como la evolución del tipo de cambioy agregó que “hay buenos datos de una cosecha interesante, sobre todo en lo que es la cosecha de trigo”. Además, mencionó otros dos factores relevantes: los salarios y las tarifas.
Proceso de desinflación: ¿cuáles son las anclas que lo sostienen?
desde ACM advierten que para el análisis de la inflación en 2026 deberán incorporarse dos elementos clave: por un lado, el cambio metodológico del IPC a partir de enero (nueva canasta y ponderadores), y por el otro, que “el escenario macro implícito en el Presupuesto 2026 resulta significativamente más optimista (con una inflación anual proyectada de 10,1%) que el sendero sugerido por las expectativas del mercado”.
En este marco, las proyecciones ubican la inflación de 2026 en torno al 24%. “Hacia adelante, la continuidad del equilibrio fiscal y una política monetaria aún restrictiva operan como anclas que acotan el riesgo de una nueva aceleración inflacionaria”detallaron. Entre los principales riesgos se destacan una corrección más rápida del tipo de cambio y/o de las tarifasque podría reactivar el pass-through y retrasar la convergencia del ritmo inflacionario hacia el escenario planteado en el Presupuesto.
A su vez, desde LCG coincidir en que “el uso de la ENGHo 2017/2018 (la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares del INDEC, que define la canasta y las ponderaciones del IPC) ponderará más los servicios que antes, lo que podría sumar algunos decimales a la inflación general solo por esta actualización”. Para dimensionar la importancia del cambio, recordaron que existe. una marcada disparidad entre la inflación de bienes y serviciosque cerró el año en 26% y 43% anualesrespectivamente. “Expectativas de depreciación estabilizadas, actividad moviéndose muy débilmente y una marcada apertura comercial restan presión sobre los precios”aseguraron sobre los puntos un favor.
Pese a esto, las proyecciones de LCG sostienen que “aún es difícil que el nivel de inflación converja rápidamente a tasas por debajo del 1% en el corto plazo”ya que la inercia sigue siendo relevante y un mayor dinamismo podría alentar pujas distributivascomo salarios y recomposición de márgenes. Además, señalaron que “volverán a impactar los ajustes de las tarifas de servicios públicos frenados en los meses anteriores a las elecciones y una nueva cuota de desarme de subsidios prevista en el Presupuesto 2026”.
Para los primeros meses de 2026, desde LCG proyectarán niveles de inflación todavía en la zona del 2% y estima que 2026 cerrará con una inflación del 22% anual medida a diciembre (27% promedio anual).
Tarifas, dólares y ¿qué pasarán con los salarios?
el economista Matías Rajnermanjefe de Macroeconomía del Banco de la Provincia de Buenos Airesopinó en charla con este medio que, si bien el cierre de 2025 no fue buenola inflación terminó mucho más baja que en 2024. Entre los factores determinantes mencionados las tarifas y el tipo de cambioy en menor medida los salarios. De esos tres, advirtió que los más riesgoso son las tarifas de los serviciossobre todo porque quedaron rezagadas y deberían actualizar el cuadro tarifario.
“Eso va a presionar al alza a la inflación porque dentro de la nueva canasta de medición los gastos de electricidad, gas y agua pesan más que antes”advirtió, por lo que vaticinó que lo más probable es que en enero, febrero y marzo la inflación arranque en torno al 2% o incluso algo más.
Con respecto a los salarios, en un contexto de reforma laboralRajnerman demostró que “en lo que se refiere a los trabajadores privados registrados, los sindicatos y el movimiento organizado van a estar más enfocados en discusiones estructurales de la reforma que en la paritaria”. Y amplió: “Concretamente, vemos que el sendero de inflación descendente que tiene el REM nos resulta algo optimista; nosotros somos más cautos por el tema tarifario y por el frente cambiario”.
Por su parte, tiscornia aportó su mirada sobre las presiones salariales: “Hay expectativa de que la actividad económica crezca y que los salarios acompañen un poco la evolución de la inflación e incluso le ganen, pero en un entorno controlado. No veo una disparada de pedidos de aumentos salariales que complique la lucha contra la inflación”.
