Luego de dos meses de máxima tensión cambiaria marcada por las elecciones legislativas, noviembre trajo un alivio marcado en el frente minorista. el Cambio de Saldo del Banco Central (BCRA) mostró que la dolarización de personas humanas se redujo de manera abrupta respecto de octubre, tanto en montos operados como en la cantidad de individuos que participa del mercado.
En el undécimo mes del año, las compras de ahorristas minoristas bajarón a u$s1.597 millonesmientras que las venta se ubicaron en u$s509 millones. A la par, la participación también se retrajo: operaron 1,1 millones de compradores y 692.000 vendedores.
De esta manera, la compra neta de billetes y transferencia de divisas sin multas específicas del sector privado, que venía de marcar “picos” de u$s6.577 millones en septiembre y u$s5.434 millones en octubre.
Dólar: del pico de cobertura a la normalización
El contraste con octubre es contundente. En aquel mes, la demanda de cobertura había sido extraordinario: las compras brutas de billetes alcanzaron u$s4.669 millonesapenas 8% por debajo del máximo histórico de septiembre.
Las venta sumaron u$s473 milloneslo que dejó un flujo neto de billetes cercanos au$s4.200 millonesdentro de un egreso total del sector personas humanas superiores au$s5.000 millonessegún el propio BCRA.
Si bien noviembre luce como un mes de fuerte descompresión frente a ese pico de tensión, el dato relevante es que el mercado minorista empezó a volver a niveles más “normales” cuando se lo compara con meses anteriores al episodio de estrés.
En otras palabras, no solo hay menos gente operandosino que se mueven montos más bajoslo que sugiere que el canal dejó atrás la lógica de cobertura masiva y retorna a parámetros más habituales.
En el penúltimo mes del año, la dinámica cambió de forma contundente. Las compras brutas de dólares por parte de personas físicas sí desplomaron au$s1.597 millonesuna caída cercana al 66% mensualreflejando la descompresión de la dolarización minorista. Del lado de la oferta, las venta se ubicaron en u$s509 millones, levemente por encima del mes anterior.
La comparación histórica refuerza la lectura de normalización: hay que remontarse a agosto para encontrar un nivel de compras comparable, aunque incluso por encima del actual. En aquel mes, las personas humanas habían comprado u$s2.422 millones y vendido u$s562 millonesestafa 1,5 millones de compradores y 840.000 vendedores.
La moderación también se observará en la participación: mientras en octubre habían operado 1,6 millones de compradoresen noviembre lo hicieron 1,1 millonesuna baja del 31%. Los vendedores pasaron de 784.000 a 692.000 personaslo que implicó un retroceso del 12%.
En paralelo, el ticket promedio se achicó con fuerza: pasó de aproximadamente u$s2.900 en octubre a u$s1.450 en noviembre. Es decir, hubo menos gente y, además, quienes permanecieron dolarizaron mucho menos.
Déficit comercial, pero alivio por el frente financiero
El balance de noviembre deja otro dato relevante. El mes cerró con déficit comercialreflejo de una economía que todavía enfrenta estrés externo y una demanda de divisas por importaciones que sigue siendo significativo.
Sin embargo, ese resultado negativo fue compensado en parte por un superávit financiero. La clave estuvo en la fuerte ola de emisiones de Obligaciones Negociables y colocaciones de bonosque canalizó ingreso de divisas y ayudó a recomponer el flujo por la cuenta financiera. Ese movimiento permitido amortiguar el impacto del déficit comercial y mejorar el pulso general del balance cambiario.
Al respecto, el economista. Federico Glustein Señaló que “lo primero que se observa es la reducción sustancial del déficit de la cuenta corrienteque bajó de los casi u$s2.600 millones en octubre a u$s1.163 millones en noviembreaunque aún resulta 20% mayor interanual“.
Asimismo, precisó que la balanza de bienes combustible positiva en poco más de u$s500 millonesmientras que servicios mostró un déficit de u$s559 millonesexplicado por consumo en el exterior y turismo.
Otro punto destacado fue la cuenta financiera cambiariaque resulto positiva en u$s1.656 millonesapalancada por otros movimientos netos que implicaron ingresos externos por más de u$s2.300 millones.
“La demanda de dolares bajón de presión u$s5.439 millones au$s1.119 millonesaplacada por el resultado electoral y cierto estabilización del mercadoaunque en la comparación interanual sigue siendo negativa en u$s1.200 millonesen parte por una recuperación económica que marcó el descenso de las ventas por pago de obligaciones”, concluyó el especialista.
